宏? 算什么行业

来源：中国经济网

中国经济网北京8月8日讯宏和科技(603256.SH)今日巨量换手，一度跌停，截至午间收盘，宏和科技报18.90元，跌幅6.80%，成交额7.29亿元，换手率44.80%。此前，宏和科技连续14个交易日涨停。

7月19日，宏和科技于上交所上市，公开发行股票数量为8780万股，发行价格为4.43 元/股，募集资金总额3.89亿元，扣除发行费用后的募集资金净额为3.35亿元，分别用于年产6000万米电子级玻璃纤维布项目、年产4200万米特殊复合材料用玻璃纤维布项目、新建研发中心项目。宏和科技上市保荐机构为海通证券。

宏和科技于2018年10月22日报送的招股书显示，公司拟公开发行股份数量不超过2.63亿股，募集资金总额为8.04亿元。

宏和科技上市发行费用合计5349.60万元，其中，海通证券获得保荐及承销费用3867.92万元，毕马威华振会计师事务所获得审计及验资费用504.81万元，北京懋德律师事务所获得律师费用340万元。

宏和科技控股股东为远益国际，持有公司6.58亿股，占比83.34%。宏和科技实际控制人为王文洋及其女儿Grace Tsu Han Wong。据了解，王文洋为台塑集团创办人王永庆的长子。王文洋持有中国台湾籍，拥有美国国籍，其女儿Grace Tsu Han Wong持有英国籍。

据宏和科技最新招股书，2016年至2018年，公司实现营业收入分别为6.77亿元、7.79亿元、8.27亿元，实现净利润分别为7818.28万元、1.65亿元、1.70亿元，实现经营活动现金流量净额分别为1.90亿元、1.16亿元、1.66亿元。

公司2017年和2018年经营活动现金流量净额与净利润略有差异。

2019年1-6月，宏和科技实现营业收入3.26亿元，较去年同期下降22.17%；实现归属于母公司所有者的净利润6066.87万元，较去年同期下降24.38%；实现扣除非经常损益后归属于母公司所有者净利润5797.18万元，较去年同期下降27.78%。

对于2019年1-6月经营业绩下降的主要原因，公司表示电子布终端市场总体需求放缓、以苹果为代表的高端智能手机销售下降、竞争程度加剧。

通过对比宏和科技向证监会报送的两版招股书发现，两版招股书中的数据不一致，2016年营业利润的差额高达4410.78万元，净利润差额高达4411.03万元。

2018年10月22日报送的招股书显示，宏和科技2015年、2016年资产总计分别为8.08亿元、10.51亿元；营业利润分别为8430.92万元、9669.61万元；净利润分别为7462.28万元、7818.28万元；经营活动产生的现金流量净额分别为6304.96万元、19039.83万元。

而2017年5月22日报送的招股书则显示，宏和科技2015年、2016年资产总计分别为8.10亿元、10.53亿元；营业利润分别为8398.31万元、1.41亿元；净利润分别为7435.47万元、1.22亿元；经营活动产生的现金流量净额分别为5916.98万元、18992.52万元。

2015年至2018年，宏和科技应收账款账面价值分别为2.19亿元、2.20亿元、2.21亿元和2.27亿元，占营业收入的比例分别为35.33%、32.55%、28.42%和27.39%。

报告期内，宏和科技的应收账款周转率分别为2.95、3.09、3.53和3.69，而同行均值分别为4.77、4.90、4.85、4.98。宏和科技的应收账款周转率远低于同行均值。

报告期内，宏和科技存货账面价值分别为9041.79万元、1.04亿元、1.92亿元和1.38亿元，存货周转率分别为4.76、4.66、3.16、3.11，同行业公司平均存货周转率分别为6.22、4.62、5.02、4.78。宏和科技的存货周转率呈下降趋势，且低于同行业平均水平。

宏和科技2018年毛利率下滑，但仍居同行业可比公司之首。2015年至2018年，宏和科技毛利率分别为25.35%、33.16%、39.92%、37.97%，同行业公司平均毛利率分别为27.05%、28.37%、28.47%、29.14%。

2015年至2018年，宏和科技的负债总额分别为1.14亿元、1.79亿元、2.12亿元、2.10亿元。然而，截至2019年上半年，宏和科技流动负债金额就已达3.71亿元，较2018年末增长79.73%。

宏和科技称，2019年1-6月，公司短期负债较2018年年末增加1.64亿元，主要系为满足流动资金需求，公司银行借款有所增加。

宏和科技存在诸多关联交易。2015年至2018年1-6月，宏和科技对三家关联方企业的销售金额分别为9464.68万元、2072.05万元、1017.74万元、303.82万元，占据营业收入的比例分别为15.30%、3.06%、1.30%、0.73%；宏和科技也持续向两大关联方台湾必成和昆山必成进行采购，涉及金额分别为9814.56万、7242.04万元、3983.02万元、2309.51万元，占同类商品采购额分别达到38.49%、25.61%、10.97%、14.96%。

此外，2014年至2015年，宏和科技存在为关联方BVI宏和担保的情况，合计担保8次金额超3亿元。2014年，宏和科技还向广州宏仁提供2100万元的借款用于补充流动资金。

据财经网报道，宏和科技投资活动的现金流存在疑点。根据招股书披露的现金流数据，宏和科技2016年投资支付的现金达11.24亿元，同比增长144.77%；收回投资收到的现金为12.54亿元，同比增长244.32%。对此，宏和科技解释称，公司为提高货币资金的收益率，将部分节余资金用于购买理财产品和三个月以上的定期存款，计入投资支付的现金和收回投资收到的现金。但宏和科技2016年投资支付的现金却并没有购买理财产品。不仅如此，2016年公司亦不存在3个月以上的定期存款。

环球网在报道中称，宏和科技的细节财务数据当中，也存在不少疑点。根据招股书第256页披露的信息，宏和科技的产品单位成本主要受采购单价的影响，其变动趋势与主要原材料原纱的采购价格变化趋势总体一致。然而根据招股书披露，在2018年上半年，宏和科技采购极细纱单价为223.27元/千克，相比2017年的206.16元/千克，增幅达8%左右;与此同时，极细纱原材料对应的产品为极薄布，2018年上半年的单位生产成本为8.72元/米，相比2017年的9.08元/米不仅没有增加，相反还下降了。