（报告出品方/作者：太平洋证券，李帅华）

一、钒电池的前世今生

（一） 什么是钒电池？

全钒氧化还原液流电池，简称为钒电池（Vanadium Redox Battery，缩写为VRB），是一种活物质呈循环流动液态的氧化还原电池。钒电池是一种蓄电池，利用钒离子在不同氧化态下的不同化学势能保存能量，具有充放电效率高、容量可以随着贮液罐的增加而提高、电解液可以循环使用等优点。

工作原理：钒电池是通过钒化合价的变化来实现电能与化学能之间的转化。正、负极电解液分别由V4+/V5+和V2+/V3+电对的硫酸溶液组成，充电时正极电解液中发生V4+向V5+转化，负极电解液中V3+向V2+转化，同时伴随着氢离子的生成；放 电时与之相反。其电极反应机理如下： 正极：VO2+ + 2 H++e—<->VO2+ + H2O 负极：V2+ +e—<->V3+

（二）发展历史：海外受限资源，国内后来居上

（1）海外发展

1974年，Thaller提出了一种电化学储能技术，这种新的蓄电池称作液流电池，也是钒电池的前身。

1985年，澳大利亚新南威尔士大学（UNSW）的Marria Kazacos教授开始研究硫酸氧钒做正负极电解液，提出了全钒液流电池。UNSW自1985年申请了钒电池专利以来，一直致力于钒电池的研究。该公司的主要贡献在于发现通过氧化钒（IV）溶液可使高浓度的钒（V）溶液稳定存在于硫酸介质中，从而使全钒液流电池具有实用价值。同时该公司所开发的从钒氧化物中制备钒电池溶液的工艺成本低、能好，也是钒电池能够得到推广的重要原因。

1993年UNSW与泰国石膏制品公司合作，将钒电池应用于太阳能屋。

2001年，加拿大Vanteck公司收购了Pinnacle公司59％的股份，从而拥有了钒电池技术的核心专利权。

2002年Vanteck公司改名为钒电池储能系统技术开发公司（VRB PowerSystems），专门从事钒电池技术的开发和转让，成为全球最大的钒电池公司。

2008年，VRB公司在金融危机中被中国普能收购，核心技术和生产线被迅速转移到中国。

日本因受其资源限制,自20世纪80年代以来一直从事钒电池的研究,现已组建多套钒电池商用系统并掌握了钒电池的核心技术。其中SEI公司（日本住友）具备完整的生产和组装钒电池系统的全套技术,其组建的钒电池系统已投入商业运营,其技术成熟度高居世界首位。目前SEI公司的25kW实验室钒电池电堆已达16000次循环,历经8ａ使用正常。除电池隔膜的寿命有限,其他组件都可以循环使用。这一特较其他寿命有限的化学电池来说，具有很大的成本优势。

（2）国内发展

1995年，中国工程物理研究院电子工程研究所首先在中国展开钒电池的研究，研制成功500W和1kW的样机,拥有电解质溶液制备等多项专利。

2006年，中国科学院大连化学物理研究所研制成功10kW试验电堆,并通过国家科技部验收,标志着中国的全钒液流电池系统取得阶段成功。研究开发的全钒液流储能电池示范系统由千瓦级电池模块、系统控制模块和LED屏幕三部分组成。利用该系统可实现利用储能电池储存夜间电能,在日间对LED屏幕进行供电。

清华大学利用在膜分离功能材料制备、膜过程与设备设计等方面的研究经验和技术积累,以及电解质溶液热力学、功能膜材料物理化学、化工过程传质学的丰富理论研究成果,在电堆流道设计、电堆密封结构、锁紧方式方面取得研究成果，并成功研发出全钒液流电池测试平台。

北京普能世纪科技于2009年收购VRB公司,由此掌握钒电池的核心专利权。普能公司已经在钒电池的电堆集成技术、关键材料研发以及电解液制备技术三方面取得重大成果，占据了国际领先地位。

2011年《“十二五”钒钛资源综合利用及产业基地规划》于年中发布，中国钢铁工业协会钒业分会也于2011年5月正式成立，表明中国钒钛业发展已上升至国家层面，钒资源新的利用方向-钒电池也开始逐渐为市场所关注。

2015年12月18日，国内最大钒钛生产商攀钢参与合作研发的千瓦级钒电池产品已批量生产，兆瓦级产品处于商业化示范阶段。

2016年，湖北省科技厅召开国家国际科技合作重点专项“高能纳米线钒系锂离子动力电池联合研发”项目验收会。该项目面向清洁高效能源的可持续发展，通过与哈佛大学开展合作，建成了单次百公斤级纳米线钒系正极材料中试线和自动化电子生产线，完成了纳米线钒系动力电池的装配和装车实验，进行了电动汽车示范运行，对我国发展清洁高效能源系统产生了积极影响。

2020年6月11日中国科学院大连化学物理研究所发布消息称，该所研究员李先锋、张华民领导的科研团队近日成功研发出新一代低成本、高功率全钒液流电池电堆。

（三）天生为储能

钒电池存在体积大，不易搬运的缺点，但优点也十分突出，主要有使用寿命长，可长达20年；电解液可循环使用；电池容量可扩充强（可以通过增加电解液储存器体积增加容量），可用于建造千瓦级到百兆瓦级储能电站；不易燃烧，安全好；可实现100%放电，而不损害电池。综上，钒电池十分适合作为储能电池，尤其是在光伏、风电等新能源领域。

钒电池主要优点：

（1）大功率：通过增加单片机电池的数量和电极面积，可以提高钒电池的功率。美国商业示范运行的钒电池功率已达6兆瓦。

（2）大容量、储能容量可控：通过任意增加电解液的体积，可以任意增加钒电池的功率，达到超过GWH；通过增加电解液的浓度，可以成倍增加钒电池的功率。

（3）高效：由于钒电池电极的催化活高，正负活物质分别储存在正负电解液储槽中，避免了正负活物质的自放电消耗，充放电能量转换钒电池的效率高达75%以上，远高于铅酸电池的45%。

（4）使用寿命长：由于钒电池正负活物质分别只存在于正极和负极电解液中，在充放电过程中其他电池的相位没有变化，可以在不损坏电池的情况下进行深放电，电池使用寿命长。加拿大VRB动力系统商业示范中运行时间最长的钒电池组件已正常运行9年多，充放电循环寿命超过18000次，远高于固定铅酸电池的1000次。

（5）响应速度快：钒电池组充满电解液瞬间启动。运行过程中，充放电状态切换仅需0.02秒，响应速度为1毫秒。

（6）瞬间充电：通过改变电解液可以实现钒电池的瞬间充电。

（7）安全高：钒电池无爆炸、火灾隐患，即使正负电解液混合，也无危险，但电解液温度略有上升。

（8）制造和安置便利：波流电池选址自由度大，系统可全自动封闭运行，无污染，维护简单，操作成本低。

（9）深充深放：系统深充深放不会对电池能造成影响，系统放电深度（DOD）≥90%。在快速、大电流密度下充放电，不会对电池造成损伤。

（10）环境友好：电解液均为液体，能无限次循环使用，且电解液可回收利用，不会对环境造成污染；电堆材料中电极采用炭/石墨毡，双极板大多采用石墨或碳材料，报废后不会对环境造成污染。其他材料多为高分子材料，可回收利用。

主要缺点：

（1）比能量低：体积庞大，钒电池的质量比能量是锂电或钠硫电池的 1/3~1/2，将使电池沉重、庞大，这也直接导致了钒电池不适宜用于电动汽车，只能用在静态储能装置上。

（2）对环境温度要求苛刻：钒电池正极液中的五价钒在静置或温度高于 45℃的情况下易析出五氧化二钒沉淀，析出的沉淀堵塞流道，包覆碳毡纤维，恶化电堆能，直至电堆报废，而电堆在长时间运行过程中电解液温度很容易超过 45℃。另一方面，温度不能低于电解液的冰点，否则电解液凝固将使电池不能运转。因此一般的运行温度都要求在 0~45℃之间。

（3）正极极板易报废：石墨极板要被正极液刻蚀，如果用户操作得当，石墨板能使用两年，如果用户操作不当，一次充电就能让石墨板完全刻蚀，电堆只能报废。在正常使用情况下，每隔两个月就要由专业人士进行一次维护，这种高频次的维护费钱、费力。

（3）比能量进一步提高受限：受不同钒离子在 10℃~40 ℃范围内溶解度的限制，全钒液流电池总钒浓度被限制在2M以内，制约全钒液流储能系统比能量的提高。

（4）成本过高：一个5kw的电堆目前的成本大概在4万～5万之间，这为钒电池的推广普及带来重要的障碍。

（四）行业政策：钒电池即将产业化，迎来黄金十年

2012年，国家发改委发布《钒钛资源综合利用和产业发展“十二五”规划》，提出把“钒电池开发”等作为钒钛产业结构升级的重要任务。

2015年，对钒电池实行税收优惠政策。为促进节能环保，经批准，自2015年2月1日起对电池、涂料征收消费税。具体政策内容包括：将电池、涂料列入消费税征收范围，在生产、委托加工和进口环节征收，适用税率均为4%。对无汞原电池、金属氢化物镍蓄电池、锂原电池、锂离子蓄电池、太阳能电池、燃料电池和全钒液流电池免征消费税。

2017年1月，国家能源局正式发布《能源技术创新“十三五”规划》，明确了2016年至2020年能源新技术研究及应用的发展目标。全钒液流电池储能产业化技术被列入了国家十三五能源新技术发展规划内，目标在2016-2020年，实施百兆瓦以上级全国产化材料全钒液流电池储能装置示范应用工程;建造300MW/年液流电池产业化基地，实现规模化生产。研究内容：开展全钒液流电池用高能、低成本非氟离子传导膜的规模化制备，开展30kW及以上级高功率密度电堆、高集成度集装箱式200kW以上级的全钒液流电池模块的工程化技术开发;制定全钒液流电池标准。

2019年2月，国家能源局发布《全钒液流电池储能电站安全卫士技术规则》（征求意见稿），标准起草组认真总结了全钒液流电池储能电站的设计 及运行实践经验，吸取了相关科研成果，考虑了我国全钒液流电池储能电站技术发展情况，并广泛征求了有关设计、管理和运行单位意见的基础上，完成了本标准的制定工作。

2020年，江西省工信厅制定《江西省新能源产业高质量跨越式发展行动方案（2020-2023年）》支持锂电池、钒电池等二次电池在光伏、风电等新能源发电配建储能、电网调峰调频通信基站储能等多方面推广应用，开展综合储能技术应用示范。

2021年7月，国家发改委和能源局发布《关于加快推动新型储能发展的指导意见》，文件提出要坚持储能技术多元化，推动锂离子电池等相对成熟新型储能技术成本持续下降和商业化规模应用，实现液流电池等长时储能技术进入商业化发展初期。

政策总结：近十年来，产业政策一直在鼓励钒电池的发展，主要技术取得重要突破，产品日趋成熟，目前钒电池已经进入商业化初期，类似于2014年的新能源汽车行业。从2021年《关于加快推动新型储能发展的指导意见》政策中可以看出，钒电池的商业化已经扑面而来，即将在储能行业大发展的浪潮中一展身手。

（五）成本与安全

与锂电池相比，钒电池最大的劣势就是成本。近30年来，锂电池成本不断下降，数据显示，成本下降幅度超过97%。随着消费电子和新能源汽车对锂电池行业的拉动，锂电市场规模急剧扩大，技术不断进步，加上规模效应，自然带来成本的大幅下降。

目前钒电池在电化学储能装机占比偏低，无论是全球还是中国，比例都是低于1%。由于钒电池适合储能领域，随着未来储能的大发展，钒电池渗透率有望快速提升。正是由于应用领域的需求迸发，才能带动钒电池成本的下降，一如新能源汽车对于锂电池的影响。

政策对于储能成本考量的改变加速储能行业的发展。2019年，国家发改委明确电网侧储能不能计入输配电价成本等因素影响，储能发展遭遇急刹车。但是近期政策有所转变，2021年7月，国家发改委和能源局印发《关于加快新型储能发展的指导意见》，明确提出“建立电网侧独立储能电站容量电价机制，逐步推动储能电站参与电力市场；研究探索将电网替代储能设施成本收益纳入输配电价回收。完善峰谷电价政策，为用户侧储能发展创造更大空间”。我们认为，政策对储能成本的改变有望加速钒电池渗透率的提升。

全钒液流电池储能系统由电堆、电解液、管路系统、储能变流器等组成，其中电堆和电解液成本占系统总成本的85%左右，降低两者成本是业内共识。

解决电堆成本问题，关键是提高电池的功率密度，其次是提升关键材料的有效使用面积，降低材料成本。南瑞集团在2019年已将全钒液流电池单堆电流密度提高到140毫安/平方厘米，预计2021年有望达到160毫安/平方厘米；研制出新一代一体化高功率电堆，依托高温热熔和激光焊接技术，将电堆一体化成型，达到降低接触电阻、提高密封能、提升电堆组装自动化装配效率的目的。同时，通过改进隔膜密封方式，降低隔膜使用面积和密封件数量，电堆的总成本降低了30%。这一成果为推动全钒液流电池的大规模产业化应用奠定了基础。

利用钒电解液不消耗、残值高、可循环利用的特点，通过电解液租赁方式，实现对电解液成本的管理，是行业内较推崇的一种方式。区别于锂电池租赁，这种方式能减小租赁物损耗费用在租金中的占比，并使出租方利润成为影响租金费用的决定因素。若进一步，电解液的独特属被视作资源保值产品，部分金融国企以购买基金或参股形式投资上游钒企业，平稳租金，既能减少钒资源流失，提高钒金属保有率，也有利于全钒液流电池储能产业的高质量发展。

随着全钒液流电池技术迭代升级，商业投融模式不断创新，行业对全钒液流电池储能的定位将更加清晰，对其效能的认识也得到提高。各地关于钒电池的项目也是纷至沓来，仅仅2020年至今，我们不完全统计，规划的钒电池项目装机量达到6GW，容量超过20GWH。

2021年7月，国家能源集团北京低碳清洁能源研究院储能技术负责人刘庆华表示：“‘十四五’时期，我国全钒液流电池将迎来非常好的大规模推广时机。随着各地全钒液流电池储能示范项目落地并获得技术验证，未来5年内预计将是全钒液流电池从成熟走向推广的重要窗口期。”

相比锂电池，安全是钒电池最大的优势。近年来，锂电池安全问题频发，引发社会的担忧。作为储能领域里的新秀，全钒液流电池的安全优势凸显。全钒液流电池利用不同价态钒离子之间的相互转化，通过储存、释放化学能从而实现充放电的过程。与目前储能电站的主流电池——使用非水电解液的锂电池不同，由于全钒液流电池电解质离子存在于水溶液中，发生过热、爆炸的可能大大降低，液流电池的安全能让其在电池领域脱颖而出。

锂电安全问题堪忧：据不完全统计，过去3年间，全球范围内的储能项目发生爆炸和火灾事故的共计30余起。

2021年4月16日中午，北京集美大红门25MWh直流光储充一体化电站发生火灾，随后电站北区在毫无征兆的情况下突发爆炸，导致2名消防员牺牲，1 名消防员受伤，电站内 1 名员工失联。此次事故是国内首次有官方信息披露的造员死亡的储能电站安全事故。此次事故过程符合锂离子电池发生热失控的典型特征。

2021年7月30日，位于澳大利亚Geelong附近的“The Victorian Big Battery”（维多利亚大电池）项目在测试期间发生火灾，一个装载有13吨锂离子电池的特斯拉Megapack电池组发生火灾，约有150名消防人员正在现场努力控制火势蔓延至其他电池组。

（六）钒电池未来：产业化在路上，进入第一阶段爆发期

钒电池的适用场景：大规模储能以及人群相对密集的用户侧储能电站。我们仅仅统计2020年以来公告的部分项目，项目装机量已经超过6GW，容量超过20GWH。按照《关于加快新型储能发展的指导意见》政策制定目标，2025年累计实现30GW装机量，目前看来，钒电池有望大幅超预期。预计2025年钒电池渗透率达到20%，2030年达到30%+。2021-2025有望是钒电池渗透率提升的第一阶段爆发期。

二、钒金属：新需求打开成长空间

（一）钒金属概况

钒是一种坚硬的银灰色金属元素。它是一种延展过渡金属，具有天然的耐腐蚀和对碱、酸和盐水的稳定。钒存在于60多种不同的矿物中，包括钒矿、角闪锌矿、玫瑰铅矿和铜矿。钒也存在于原油、煤炭和沥青砂等化石燃料中。

世界上几乎所有的钒都是从开采的矿石中分离出来的精矿(通常是富钒和富钛的磁铁矿)，或者是炼钢炉渣的副产品。

钒的产品分为初级产品、二级产品和三级产品，五氧化二钒和钒铁是主要产品。初级产品包括含钒矿物、钒渣、石煤和含钒固废等，二级产品包括五氧化二钒（V2O5）和三氧化二钒（V2O3）等，三级产品包括钒铁、钒氮合金、钒铝合金和碳化钒等。

钒资源全球储量2000万吨，区域分布集中，主要分布于中国、俄罗斯、南非和澳大利亚四国，其中中国、俄罗斯位居前两位，占比分别为 47%和 26%。品位方面，在主要的钒资源国家中，南非钒资源的平均品位较高，超过 0.5%，而其他国家普遍在 0.25%左右。我国钒矿资源主要集中在四川攀枝花和河北承德地。攀枝花钒钛磁铁矿资源量达90.6亿吨，占全国20%，其中V2O5约1862万吨，平均品位 0.26%，占全球的 11.6%，占全国的52%。河北承德地区钒钛磁铁矿资源量达 83.72亿吨，伴生 V2O5 约 895 万吨，占全国约25%。

产量方面：中国独占鳌头。2020年全球钒产品产量约8.6万金属吨，其中中国产量为5.3万吨，占比62%，其次为俄罗斯、南非和巴西，产量分别为1.8、0.88、0.62万吨。

（二）需求：钢铁稳步提升，钒电池打开空间

钒的需求结构比较稳定，主要集中在钢铁行业，占90%左右，其中碳素钢和低合金高强钢约占50%，合金钢约占40%，其他为钛合金、化工品和储能电池领域。储能领域有望成为钒需求新的增长点。

钢铁用钒：质量提升，稳步增长。钒使用强度（用每吨钢使用钒金属量表示）是衡量钢铁行业先进水平的重要指标，发达国家和地区如北美和欧洲每吨钢中钒的使用量远高于世界平均水平的0.053千克钒/吨钢，而中国、印度等发展中国家钒使用强度低于全球平均水平。

储能领域：打开钒需求的新空间。结合第一章节分析，钒电池行业已经处于商业化应用前夕，未来5年有望成为钒电池爆发第一阶段。按照1GW钒电池需要5500吨钒计算，假设2025年新增钒电池装机量为4GW，新增需求量2.25万吨，相比2020年市场规模的60%，对供需平衡表形成较大的冲击。

我们预计，随着储能发展带动钒电池的应用渗透率提升，钒有望成为继锂钴镍之后能源金属。

（三）十年钒价回顾

2011-2015年钒行业景气下行迫使国内外供应商减少，行业集中度提高，行业竞争格局优化。

2015年之前，钒产量大于消费量，供给过剩。2014年全球金属钒产量为9万吨，达到记录以来钒产量最大值。2014年以后，钒价逐渐走低，行业景气度逐渐下降，产能逐渐出清。2015-2016年国际上陆续关停2.5万吨产能，其中南非关停2个万吨级钒厂；过去国内石煤提钒产量每年达2-2.5万吨（以V2O5计）。而在2015年之后由于钒价长期处于3万元/吨左右，石煤炼钒成本则高达8万元/吨，叠加石煤厂矿难，因而近2万吨石煤提钒产能关停。

至2015年，国内外共计被关停约4.5万吨产能，行业经历产能出清。2016年后，钒行业供需结构发生转变，供需缺口出现。国际钒技术协会统计了金属钒产量是76530吨，而金属钒消费量是81000吨，因此其中有将近4000吨消费缺口。2017年供需缺口进一步扩大，尽管钒产量提升5.2%，增长到80500吨金属钒产量，但是消费量增长到88600吨，缺口增加到7000至8000吨，巨大的供需缺口将世界钒厂历年库存基本消耗完毕。

2017年7月18日我国环保部印发《禁止洋垃圾入境推进固体废物进口管理制度改革实施方案》，宣布于2017年底禁止进口4大类24种固体废料，其中包括钒渣。这将使我国依赖进口钒渣进行生产的企业产量受限，据估算，将减少我国钒产品（以V2O5计）产量约5000吨左右。

此外，质检新规促使企业工艺转型，将提升钒需求。2018年2月6日国家标准化管理委员会以2018年第2号公告批准发布《钢筋混凝土用钢第2部分：热轧带肋钢筋》，该标准编号为GB/T 1499.2-2018，将于2018年11月1日正式实施。这一质检方法标准执行后，强穿水工艺势必被淘汰，只能通过增加合金量来提高钢筋能，其控轧控冷技术也要做出改进，合金量尤其是硅锰、钒用量将提高。

随着国内环保趋紧，钒渣进口被禁止，石煤提钒难以复产，钒供给将受限。而地条钢的取缔、螺纹新标的落地叠加钢铁行业景气回暖预计给国内钒市场至少带来2.96万吨的需求增量。

受2018年钒价大涨影响，2019年总产量约12.6万吨，增幅为40%，形成供过于求的市场局面。2020年受疫情及供需情况影响，钒产品价格逐渐走低，部分石煤提钒企业迫于价格压力停产，国内总产量较2019年稍有下降，市场仍呈供过于求的局面。

2021年，国内外经济复苏良好，尤其欧洲钒产品价格在钢铁及化工需求稳步上涨的背景下持续走高。国内各钒产品厂家陆续开工，仅有零星几家偏钒酸铵厂家受环保影响停产或降低开工率。产量在持续增加，不过进口量受国外高价影响而有所下降，同时出口量大幅增加。国内钢铁需求表现较为强劲，未来钒产品市场乐观情绪高涨。

三、重点上市公司

（一）攀钢钒钛

公司是世界主要的钒制品供应商，中国主要的钛原料供应商，中国重要的钛渣生产企业，中国重要的硫酸法、氯化法钛白粉生产企业。公司产品广泛应用于钢铁工业、电子工业、有色金属及涂料油墨等领域，具备年经营钛精矿100万吨和年产钒制品（以V2O5计）4万吨（含托管企业）、钛白粉23.5万吨的综合生产能力。

2016年，公司通过重大资产重组，剥离了亏损项目，主营业务集中为钒、钛和电力领域。公司4万吨/年产能位居中国以及世界第一大钒制品生产企业。拥有五氧化二钒、三氧化二钒、中钒铁、高钒铁、钒氮合金、钒铝合金等系列钒产品。

（二）国网英大

公司是国家电网旗下上市公司,前身为上海置信电气股份,2020年2月28日完成重大资产重组,注入信托、证券、期货等金融业务;控股股东为国网英大国际控股集团,控股子公司包括英大国际信托、英大证券有限责任公司、英大汇通商业保理、国网英大碳资产管理(上海)、上海置信智能电气。公司秉承“根植主业、服务实业、以融促产、创造价值”的发展定位,实行“金融+制造”双主业运营,积极服务实体经济,努力为投资者创造价值。

公司子公司武汉南瑞致力于全钒液流电池开发，十年前着手布局储能研发，并将其作为武汉南瑞的新兴产业。武汉南瑞总经理、委书记蔡炜近期表示，“近年来，从国家电网经营区应用情况来看，电化学储能在新能源并网消纳、电网运行控制等方面的作用越发显著。”基于全钒液流电池储能高安全、适宜长时储能、回收和环保极具优势的技术特点，公司对全钒液流电池的前景充满信心。电力系统中核心的电力资产大多具有20年及以上的寿命，全钒液流电池储能高度契合并具备替代电网部分资产投资作用，保障电网安全稳定运行，在未来有望作为电网资产设备列入电网规划之中。在储能安全日益受到重视、大规模长周期储能项目需求持续增长、回收和环保闭环低碳发展的要求下，武汉南瑞将坚定信心，继续深耕全钒液流电池储能技术，以全钒液流电池产业化作为重点任务，力争将全钒液流电池储能打造为技术招，为构建新型电力系统，实现碳达峰、碳中和目标增添助力。

（三）安宁股份

公司是一家以先进技术对多金属共伴生矿进行采选的钒钛资源综合利用循环经济企业，主要从事钒钛磁铁矿的开采、洗选和销售，主要产品为钛精矿和钒钛铁精矿。公司率先实现了技术突破，将钒钛铁精矿产品品位由55%提升至61%，提升了产品毛利率，增强了产品竞争力，是目前攀西地区唯一的61%品位钒钛铁精矿生产企业。2021年H1，公司生产钒钛铁精矿（61%）73.94万吨，同比增加15.77%；销售钒钛铁精矿（61%）77.50万吨，同比增加10.65%。

四、结语

需求方面：储能大发展将带动钒电池爆发。纵观锂电池的发展轨迹，正是消费电子和新能源汽车的发展，锂电池应用市场日益扩大，导致成本在30年内持续下降，幅度高达97%。需求拉动才是电池走向成熟的关键驱动力。钒电池具备安全好，容量大，长达20年的长使用寿命，环保等特，天然适合做储能，尤其是大规模长时储能。由于光伏、风电等将带动储能行业高速发展，钒电池有望进入爆发期；

政策方面：推动钒电池进入商业化初期。2021年7月，国家发改委和能源局发布《关于加快推动新型储能发展的指导意见》，文件提出要坚持储能技术多元化，推动锂离子电池等相对成熟新型储能技术成本持续下降和商业化规模应用，实现钒电池等液流电池长时储能技术进入商业化发展初期；

产业方面：随着储能行业的发展，钒电池项目如雨后春笋。不完全统计2020年以来钒电池项目，装机量已经超过6GW，容量超过20GWH，而且我们已经看到大型发电企业的身影。按照《关于加快新型储能发展的指导意见》政策制定目标，2025年累计实现新型储能30GW装机量，钒电池渗透率20%+，当前渗透率刚刚1%。所以说，2021-2025有望是钒电池渗透率提升的第一阶段爆发期。

市场对于钒电池存在较大的预期差，仍然认为只是一个概念，综合以上需求、政策、产业发展三个方面分析，钒电池不再是概念，而是处于商业化前夕，已经从实验室走向发电侧、电网侧及用户侧。接下来的钒电池不是从0到1，而是从1到10的裂变期。

钒的格局，国内资源占半壁江山，需求依靠储能打开新天地。不同于锂，80%供应在海外，钒的供应大约50%在国内，资源不会受制于人；钒的需求结构一直相对稳定，90%来自钢铁，储能目前只占1%，但是随着储能进入爆发期，2025年占比将超过15%,2030年有望超过30%，正如2015年的锂钴和2018年的镍的发展格局，新的需求领域带来了新的成长空间。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）

精选报告来源：【未来智库】。