摘要： 2023年经济修复将是重要主线。经济修复主线下，“低估值”的金融或迎来估值修复。本期将和大家一起寻找大金融赛道的投资机会。

近期中央政策局会议和经济工作会议重磅定调，2023年以下这几个赛道机会多！

2023年：“扩大内需”为第一要务，经济修复是重要主线！

回顾历史，“扩大内需”往往密集发力于外需走弱的时期，而且本轮“扩大内需”上升到了“战略规划纲要”的高度，并成为2023年经济工作第一顺位，可见稳增长的决心和力度极大。另外，从历轮“扩大内需”的政策成效看，经济都有迎来企稳回升的态势。因此，2023年经济修复将是重要主线。

经济修复主线下，“低估值”的金融或迎来估值修复。整体而言，金融的大多细分行业都具有“低估值+高股息”的属性。当然估值低并不意味股价一定会涨，但确已计入了极度悲观的预期，而均值回归、物极必反也是股票市场运行的常识。随着经济修复从预期走向现实，大金融赛道的一些细分行业也有望沿着“先估值、后盈利”的路径演绎。本期将开始对【大金融赛道】中《房地产》、《银行》、《保险》、《证券期货》四大细分行业的投资机会进行梳理。

觉得不错记得点赞+收藏，方便反复浏览。

【+关注我】带你了解更多精彩内容。

本专栏前面已分享关于【新能源赛道】、【大科技赛道】、【大消费赛道】的9篇内容，错过文章的盟友可点击此处蓝色字跳转阅读☞☞

一、地产板块及产业链投资策略

2022年以来，房地产市场总体疲弱，销售、投资、融资等主要指标经历环比短暂回暖后持续下探。地产数据持续恶化，陷入谷底。但自11月以来，稳楼市已形成“三位一体”的政策组合拳，其中稳融资“三箭齐发”、强势托底，从信贷、债券和股权三大融资渠道向房企“输血”；而且中央经济工作会议强调“住房改善”消费，后续可继续关注需求侧的政策发力。往后看，随着保交楼稳步推进，竣工端有望率先复苏。

展望2023年，房地产作为国民经济支柱产业、重要内需增长动力的作用进一步凸显，政策层面仍有持续发力的现实需要和优化空间，尤其是释放有效需求、引导正向预期是激活整个房地产链条的关键。在政策同频共振的强力支持下，市场有望加快筑底回暖。

房地产与多数行业存在着产业链上的联系。

房地产为居民、企业提供居住、办公、生产等场所，是生产生活必需行业，此外房地产产业链长，覆盖行业多，可将其分成三类：

一种上游行业如“水泥、建材”等原材料行业，房地产对其产生需求拉动作用；

一类是下游产业如 汽车、家电等消费行业，房地产对其产生供给推动作用；

另一类是生产性服务业如银行，房地产是资金密集型行业，具有较大的融资需求。

鉴于地产产业链多而杂，本文仅从①建筑/建材/家电/轻工②物业管理两个维度来看：

1、建筑/建材/家电/轻工：

纵观全年行情表现，地产链相关行业（建筑、建材、家电、轻工）与地产板块走势呈现强相关性，仅在少数时间段内出现背离（建材8-9月/家电3-4月/轻工3-4月和5-6月），从相关性强弱来看，建筑>建材>家电>轻工依次递减。我们认为这种强相关性可归因于两点：①房地产基本面的复苏决定了地产链相关企业的订单和销售；②房企的流动性风险决定了地产链相关企业的应收账款能否收回。因此地产行业无论是需求端还是融资端的政策支持都对地产链相关企业起到直接或间接的利好作用。

2、物业板块

我们在这个时点关注物业板块的原因在于前期股价压制因素正在边际好转：

①地产销售已筑底企稳，且需求端政策仍在发力，目前股价已充分反映销售的下跌，物业管理并非流量生意，除地产增量项目的交付外，在非居业态、增值服务以及科技提效等方面仍具备内生增长动力，不必过度悲观。

②融资端政策加速释放，关联开发商违约风险减小，物业公司独立性和安全性提升。

投资分析：

稳增长背景下，行业宽松政策有望持续释放，看好经营稳健的优质房企，同时关注物业板块估值修复带来的投资机会。相关个股：

1）房企：建发股份、华发股份、滨江集团、保利发展、金地集团、万科A、新城控股、南山控股、天健集团；

2）物企：碧桂园服务、华润万象生活、中海物业。

地产长期弱β强α，新发展模式下关注绩优龙头机会。优质的央/国企和部分民企有望脱颖而出。

从事件角度分析，可以平进多关注“房地产板块、建材、智能家居、家电及建筑家装”等板块也要关注。

2023年不定期会有资金关注原因是这些板块整体位置不高，且有炒作预期。稳房地产，才能稳金融，对稳经济的作用很大！因此板块指数重新发出B点信号 ，且量能放大，资金流入后的板块中个股要引起重视！！

风险提示：市场销售恢复不及预期；政策放松力度不及预期；行业现金流状况不及预期。

二、银行行业2023年投资策略

2022年：平稳收官。

四季度经济再度转弱对有效信贷需求形成持续扰动，政策性驱动扩张力量占据主导，信用投放延续放缓态势，预计全年新增人民币贷款21万亿左右，贷款增速10.9%。贷款定价未出现拐点，反而11月金融市场利率出现反弹，一定程度上对NIM形成拖累。近期房地产融资形势大幅改观，银行体系资产质量稳定预期增强。银行业营收与盈利增速承压小幅放缓，但总体仍然稳健。

目前，银行板块的PB仅0.5倍，而掣肘估值的两大核心矛盾，地产风险和疫情反复，已在逐步瓦解。其一，稳地产政策加码下，房地产系统性风险预期在逐步化解，将扭转银行业资产质量预期，释放估值修复动能。其二，防疫措施优化下，生产和消费将逐渐修复，驱动银行信贷扩张从被动到主动，而且以史为鉴，宽信用周期中的银行板块往往表现亮眼。

2023年，从银行股投资角度，我们可持续关注房地产链景气度提升、“稳投资”提振“宽信用”等多重因素共振，托举经济逐步筑底企稳带来的投资机会。与此同时，结合近十余年银行板块月度及季度表现看，多数年份1Q银行板块走势较好；特别是1月份，剔除疫情影响的2020年，银行板块录得相对收益的胜率超90%。

投资分析

建议关注两条主线：

①经营基本面优质，估值性价比较高的招行、兴业、平安、邮储，看好头部银行经营的可持续性及稳定性；

②区位优势明显，凸显“亲周期”性，且可转债进入转股期，具有较强业绩释放诉求的杭州银行、南京银行、江苏银行、常熟银行。

就银行板块的演绎节奏而言，或呈现两步走：第一阶段是随着经济企稳回升预期升温，龙头银行或引领板块估值修复；第二阶段是在预期计入充分后，将迎来基本面驱动行情，其中，资产质量经得住周期检验，且资产能稳步扩张的优质银行，或彰显α占优。

风险提示：疫情影响超预期；房地产风险形势扰动；宽信用进程不及预期。实战操作时还要注意，由于该板块整体是权重，当天如果当幅过大错过机会时切勿追高，该板块更适合健波段，低吸才有望跑赢利率，跑赢通胀。

三、保险行业 2023 年度投资策略

2022 年回顾：先抑后扬，保险板块整体表现优于大盘。

前 10 月，权益市场大幅波动下行，长端利率震荡走低，叠加人身险行业仍处于改革承压阶段，保险指数累计下跌 28.0%，但跑赢沪深 300 指数 0.6pct。11 月以来，负债端边际改善、政策面向好、长端利率上行等多重利好因素推动保险板块实现触底反弹，11 月1 日-12 月 23 日保险指数累计涨幅达 21.2%，跑赢沪深 300 指数 15.8pct。

2023 年展望：代理人队伍有望实现量稳质升，渠道转型成效将逐步释放。

2022年以来，政策不断推进营销体制健全完善，推动销售队伍精细化管理。各险企采取差异化转型策略，业绩表现略有分化，但整体来看人力出清或将接近尾声，部分险企核心指标有所改善，转型成效正逐步显现。预计 2023 年代理人队伍有望实现量稳质升，带动寿险板块在长期承压环境下迎来筑底回升。

投资分析：

关注寿险转型成效将逐步显现、积极拓展银保业务、布局康养产业的中国平安（A+H）、中国人寿（A+H）和中国太保（A+H）；

推荐 COR 不断优化、承保盈利韧性强的财险龙头中国财险；推荐聚焦高端市场，早已率先完成代理人渠道改革，正积极通过多方合作拓展中国内地下沉市场的友邦保险。

风险提示：监管政策变动存在不确定性；保费收入不及预期；利率超预期下行。

四、证券行业2023年度策略 全年值得重点关注。

2022 证券期货行业回顾：证券板块整体表现不佳。

今年以来受外部扰动影响，截至22年12月23日，证券期货指数以-24.36％的跌幅跑输大盘。从基本面来看，盈利下滑，资本实力增强。2022 年前三季度，受市场行情影响，整体上市券商营业收入与净利润均有所下滑，各项业务收入除投行业务外，收入均有下滑，自营拖累最多。 41 家上市券商共实现营业收入 3710.38 亿元， 同比下降21.03%；实现归母净利润 1021.05 亿元， 同比下降 31.20%。41 家上市券商归母净利润同比下滑中位数为 39.35%，营业收入同比下滑中位数为 21.72%。

2023年1月5日“证券期货”板块指数操盘线重新发出B点信号要引起重视！

回顾近十年证券板块行情，券商板块有三轮大行情，其中存在一些共性特征，包括：流动性充裕、资本市场政策推动、个股题材带动。

投资分析：

当前市场对2023年宏观经济的预期有所改善，证券整体估值有望得到修复。

估值方面，受资本市场波动影响，券商股目前估值处于较高性价比区间。

基本面上，财富管理业务2022年也出现阶段性下滑，但随着个人养老金制度落地，居民财富配置仍然是具有较大成长空间的领域，未来券商财富管理向买方投顾转型的大方向没有发生变化；

另一方面，预计23年注册制将全面到来，投行业务将保持增长，看好“投行”、“投研”和“投资”联动配合较好的头部券商，以及具有较高成长潜力的中小券商。

重点关注如：中信证券、华泰证券、国泰君安、东方财富、中国银行、中信建投、招商证券、海通证券、中金公司、广发证券、东方证券等。

而弹性较好的象：国联证券、财达证券、长城证券、浙商证券、华安证券、中泰证券、兴业证券、南京证券、西南证券、天风证券、瑞达期货、南华期货、永安期货等，当然如果实在选不好股票时也可以关注证券ETF、券商ETF等相关基金。

证券作为牛市“旗手”，在牛市早期往往会取得超额收益，但明年在“流动性宽松动能弱化+经济弱复苏”，β性机会仍需保持耐心。

风险提示：宏观经济下滑；行业政策重大转向；注册制推行不顺利。

综合来看，2023年大金融板块的行情持续性强，值得期待。

从行情演绎空间来看，券商>保险>银行>房地产！

看到这里，相信新老盟友们已经对大金融赛道各相关公司及相关行业有更进一步的了解。

最后要提醒的是：以上所涉及的一些公司不是推荐大家马上什么都不干就冲进去，股市有风险，投资需谨慎，主要目的是帮大家科普提升认知，方便深入研究，建议先关注今年以上公司的业绩相关数据；实操时看是否符合强势股战法条件才有动作。注意再好的一家企业，也需要有一个好的买入价格；部分公司股价已有较大涨幅，切勿追高，切勿追高，切勿追高！！！

⚠️注意：再好的逻辑，也得结合大盘涨跌趋势来选择介入跟退出的时机。切勿盲目追涨，结合自己的交易体系冷静交易。以上内容仅基于静态分析，非动态买卖指导，仅供参考和学习使用，不作为买卖依据，投资有风险，入市需谨慎！

不管使用什么样的选股方法，都要重视最新的k线走势，不当接盘侠，如果当天已经上涨切勿追高，宁可当天错过不做错，保住本金最重要；股票持续走强要看以下几点：
一是看【趋势】
K线形态要明显转势，均线多头排列（突破关键均线，如站稳20均线或突破布林中轨，突破BBI线等或者5、10、20日均线多头排列）；

二是看【量能】
放大过“龙脉线”（成交量120均线）；

三是看【资金】
筹码是否集中，有主流资金参与，筹码锁定度高；资金决定股票的趋势和空间，有大资金介入，更容易起爆；

四是看【质地】
公司的质地基本面良好，盈利能力强，行业内细分领域的佼佼者为佳。



码字不易，路过的朋友随手点赞支持一下，您的支持捧场是我的动力源，重要内容防止丢失建议先+收藏。