不知道从什么时候开始，身边越来越多人都会说，尽量不吃或少吃味精。味精在我们身边出现的频率也越来越低。厨房里边越来越丰富的调味品——酱油、食醋、蚝油、辣酱等逐渐占据了原本味属于味精的C位。

海天酱油、贵州老干妈、李锦记等企业大家基本都耳熟能详，但是阜丰集团、梅花生物、莲花健康，如果不是行内的朋友，估计很多人是不太了解这几家企业。

味精在国民中的印象不是很好，存在感也不强。味精产业是否是夕阳产业呢？味精这门生意还好不好干呢？

味精

味精产业格局——寡头割据

味精就是谷氨酸钠，这东西对于中国来说，其实是个舶来品，最早在1907年，是日本一个叫池田菊苗的研究员发现的。因为谷氨酸具有特殊的味道，池田菊苗将这种味道称为“鲜味”，也将谷氨酸钠称为“味之素”。

谷氨酸钠传入中国后，我们将其称为“味精”。早在20世纪30年代，中国的“佛手”味精就进入欧美市场，在东南亚也取代了日本的味精品。

改革开放后，中国的味精产业进入快车道。1992年，中国的味精产量已经是世界第一。进入到新世纪，中国的味精产业前后迎来了三次调整。

第一次调整大约在2003年前后，主要是味精产业的原料上涨，而味精的销售价格并没有等比例上涨，淘汰掉了部分管理不善的味精生产企业。

第二次调整是2008年前后，一方面是环保更加严格，另外是优势企业发起价格战，双重作用下迫使部分企业退出味精产业。

第三次整合是在2012年前后，主要是环保政策的加码，淘汰了环保不达标的味精生产企业。味精产业也形成为阜丰集团、梅花生物、伊品生物等寡头割据的行业格局。

味精产量

根据我收集到的资料，中国2019年的味精产量大约在220万吨。阜丰集团产量大约在130万吨，梅花生物的味精产量大约为80万吨。味精行业前两名占整个行业产量超过80%。味精的行业集中度很高，在生产环节已经没有中小企业什么事情了。

味精产业——“老态龙钟”

中国味精产业头部企业包括在阜丰集团和两朵金花——梅花生物和莲花健康，另外还有在冲刺IPO的伊品生物。

其中梅花生物和莲花健康分别于1995年、1998年在A股上市，而阜丰集团在2007年在港股上市。

从营收收入规模上看，梅花生物和阜丰集团均超过150亿。2020年梅花生物营业收入为171亿、阜丰集团为167亿，而莲花健康仅为17亿，呈现的是双雄格局。

营业规模

对比海天味业，2020年的营业收入为228亿元。2016年，梅花生物、阜丰集团、海天味业在营收规模上差距不大，但是四年后，海天的营收规模从125亿增长到了228亿，增加了100多亿，而梅花生物和阜丰集团营收规模只增长了50亿左右。

毛利率

再看看毛利率水平，梅花生物和阜丰集团基本在20%的水平，莲花健康大概在10%的水平，而海天味业的毛利率超过40%。味精的毛利大概只有酱油的一半。

市值

截止成稿，海天味业总市值为5477亿，而梅花生物和阜丰集团分别为175亿、63亿。味精行业市值最高的梅花生物不及酱油行业龙头海天味业市值的4%。

辣酱行业的老干妈，坚决不上市，虽然营业收入规模只有几十亿，但是没事的时候可以“逗”一下企鹅，牢牢占据国民辣酱宝座。

香辛料行业的王守义，凭借“十二不如十三香”，强蹭了与自己毫不相干的科技企业——苹果一大泼流量。

味精作为一种最基本的鲜味剂，在我们国家的餐饮中渗透率是仅次于酱油第二类调味品。但是在我们的生活中的存在感却越来越低，更多是味精负面的讨论。

味精像是一位老人，已经自己美好的年华奉献给属于自己的时代，高光时刻已经成为回忆，此刻正在按照自己的步伐前行。纵然在这个年轻人为主的环境中，显得有些落寞。

味精生产企业的资产结构

不管是什么生意，总是逃不出一买一卖。对于制造型企业，就是把原材料买进来，生产成产品后再卖出去。我们先看看生产味精的门槛怎么样？

简单来说，味精是用淀粉、糖蜜等原材料，通过生物发酵完成后，经过分离、提纯、干燥后得到的。

生产味精需要投入什么东西呢？在阜丰集团2020年度报告中，生产的原材料，包括玉米、液氮、硫酸、大豆。另外味精生产过程中需要消耗大量的能量，因为味精生产企业也需要煤炭。

在味精的生产中，玉米是发酵的碳源。在生产过程中，需要先将淀粉原料水解成葡萄糖后才能进入发酵工艺。在发酵过程中还需要加入尿素等氮源原料。在整个生产过程中，需要调整发酵液酸碱度、温度等，因而需要消耗大量的能源。

生产成本结构

生产成本中，占大头的是原材料，大概在70%。另外能源消耗大约占生产生产成本的15%的比例。根据阜丰集团年度报告的数据，主要的生产原材料是玉米，占到生产成本的比例超过50%。所以味精企业生产环节主要的成本是玉米，因而也会受到玉米价格的影响。

有了原材料，如何加工原材料成为产品呢？

企业需要有想要的生产厂房、生产设备等资源。在生产过程也会产生在产品、产成品等存货，企业技术研发产生的技术专利等无形资产。我们来看看味精生产企业的资产结构。

非流动资产占比

阜丰集团、梅花生物这两家味精生产企业什么最值钱呢？其中梅花生物的非流动资产占比超过70%，阜丰集团的非流动资产也超过60%，对比酱油行业龙头海天味业，非流动资产占总资产的比例不到1%。

对于味精生产企业庞大的非流动资产中，什么资产最多呢？在我整理的梅花生物年报中，梅花生物近五年固定资产占总资产的比率是58%。对于味精生产企业来说，超过一半的资产是固定资产，这其中包括工厂厂房、生产设备等。

各类固定资产占比

在四类固定资产中，占比最高的是机械设备，梅花生物和阜丰集团分别是58%、62%，另外房屋和建筑物的占比分别是41%和37%。海天味业最值钱的是账户上的现金，而梅花生物和阜丰集团最值钱的资产是工厂厂房里边的设备。

味精的生产需要大量的固定资产，主要是生产的设备、车间厂房。企业如果想要进入味精生产行业，需要投入大量的资金购买厂房和设备，门槛很高。

味精企业的上下游关系

味精企业的经营，我们还是从采购、生产、销售三部分来说哈！

对于生产型企业，最主要就是采购生产的原材料。前面也说道味精生产企业最大的采购就是玉米，占比超过50%。其次是煤炭等能源。

还是看一组反映企业与上游关系的数据——应付款（应付票据+应付账款）与预付账款的比值。这个数据越大，说明企业对上游供应商更有影响力。

梅花生物应付/预付比值

梅花生物应付款/预付款比值数据有两个特点。其中一个特点是这个数据不同年份变动很大，说明企业采购原材料的频率不稳定，侧面说明采购的风险不较大。

在阜丰集团、梅花生物等几家味精生产企业的财报中，都有分析玉米的价格。对于味精生产企业，其生产受玉米、煤炭等原材料价格的影响很大。因为大宗商品价格特点，所以味精企业采购工作难度大。

海天味业应付/预付比值

另外一个特点是这个比值数据很小，都小于1，而海天味业的应付款/预收款比值则为几十，而且近五年呈现稳定上升趋势。这也从侧面说明味精企业对于玉米、煤炭等供应商没有什么影响力。

再看味精生产企业的销售，主要看应收比的数据和销售费用率。

预收款与应收款的比值

从数据上看，预收款与应收款的比值比较小，而变动比较大。相较于海天味业预收款与应收款比值（大约在几十万），味精生产企业销售业务中存在大量的赊销，对于下游厂商的影响力比较低。

销售费用率

另外再看销售费用率，味精企业的销售费用率均低于10%，相较于海天味业百分之十几的销售费用率，低了近5个百分点。像梅花生物、阜丰集团这样营业收入规模超过150亿，就意味着近七八个亿营销费用的差距。

海天的酱油、黄豆酱、蚝油的产品，更多面对的是最终的消费者，对于味精企业，虽然有莲花味精、梅花味精等面对终端消费的产品，但是更多是作为食品添加剂销售给食品生产企业。

味精生产企业的业务相较于海天味业更偏向B端，相应也不会像海天那样投入更多的广告的营销费用，因而整体的销售费用更低。

结语

日趋严格的环保政策，提高了味精产业进入的门槛。另外消费升级，大众健康意识提升，对味精的好感降低。味精的消费量早已见顶，经历了三次调整，已经步入成熟期。

虽然我们日常中越来越少见到味精，但是从味精的消费量来看，味精并没有真正从我们的饮食生活的消失，而是隐藏在我们日常食用的食品当中。

很多家庭厨房中，虽然没有了味精，但是多出了鸡精。鸡精是一种复合调味品，其主要原料就是味精。

近年增长迅速的复合调味品——火锅底料、辣椒酱、牛肉酱等大多都添加了味精提升鲜味。味精不会消失，只是没有直接出现在我们眼前罢了。

“资本永不眠”，业绩增长是企业永恒的追求。虽然我们换了另外一种方式食用味精，但是味精的消费量已经见顶。那么味精生产企业还能给我们讲怎样的故事呢？

味精是谷氨酸钠，味精企业本质上做的是氨基酸的生意。味精需求量少了，那就生产其他类氨基酸产品咯。

阜丰集团味精营收占比

从产品体系上看，梅花生物、阜丰集团、莲花健康等企业一般生产三类氨基酸产品，包括动物营养型氨基酸、食品调味型氨基酸、医用氨基酸三大类。梅花生物食品调味类氨基酸产品销售额占比约为35%，而阜丰集团的味精类产品占比大约为45%。

所以氨基酸这门生意好不好干呢？味精这类产品生产需要大量的设备，固定资产占比超过50%。氨基酸这门生意投资门槛很高。

生产的原材料是玉米、生产过程需要消耗大量的能源。玉米、煤炭等均属大宗商品，采购风险大。这门生意不好干！